Door het blockchain analytics bedrijf Nansen, was de nu verdwenen cryptocurrency exchange FTX nauw verbonden met het cryptocurrency handelsbedrijf Alameda Research. Sam Bankman-Fried, een crypto-ondernemer, was de oprichter van beide bedrijven. Hij wordt gezocht voor uitlevering in de Verenigde Staten in verband met het falen van de Mt. Gox bitcoinbeurs, en de autoriteiten daar zijn naar hem op zoek.
Nansen kon in mei 2019 een reeks wallets vaststellen waaruit bleek dat Alameda een vroege FTX-liquiditeitsbron was dankzij de informatie die beschikbaar was op de blockchain. Er waren aanvankelijk 350.000.000 van zijn native token FTT; claims suggereren echter dat 27,0.000.000 van die tokens hun weg vonden naar Alameda’s FTX deposit wallet; dit zou de twee firma’s eigenaar maken van 86,00% van het totale aanbod.
Door de manier waarop de tokens waren ontworpen, werden er relatief weinig van verhandeld op de open markt. Dit maakte de tokens uiterst volatiel en vatbaar voor manipulatie.
Tijdens het hoogtepunt van de bullmarkt in 2021, toen de waarde van de FTT-token steeg van zijn initiële waarde van $0,10 tot $84, theoretiseerde Nansen dat de twee bedrijven hun FTT-holdings waarschijnlijk gebruikten als onderpand voor leningen, omdat ze hun enorme bedragen niet konden verzilveren zonder de markten aanzienlijk in beroering te brengen.
Volgens de blockchain analytics startup zullen Alameda Research en het problematische makelaarsbedrijf Genesis Global Trading in september van 2021 FTT ter waarde van ongeveer $1,6 miljard verhandelen. Nansen beweert dat het van kwaad tot erger begon te gaan toen FTX en Alameda de opbrengsten van hun leningen begonnen te herinvesteren in de aankoop van nog meer eigen FTT-tokens in een poging om de prijs van de cryptocurrency op te drijven.
De overige delen van de analyse geven aan dat alles normaal leek te verlopen tot de crash van de cryptomarkt in juni 2022. Alameda bevond zich waarschijnlijk in een precaire liquiditeitspositie als gevolg van het falen van Genesis’ blootgestelde gecentraliseerde financieringsbedrijven, met name Three Arrows Capital en Celsius. Als gevolg daarvan werd Alameda gedwongen zijn FTT-tokens te liquideren om aan zijn verplichtingen te voldoen.
Helaas zou dit hebben geleid tot een scherpe daling van de prijs, die zich vervolgens over de hele FTX-markt zou hebben verspreid.
Extra on-chain bewijs onthulde dat meer dan $4 miljard aan FTT tokens werd overgedragen van Alameda naar FTX, wat suggereert dat er een potentieel is voor een lening van hetzelfde bedrag. Een aantal mensen is van mening dat FTX gebruik zou moeten maken van stortingen van klanten om Alameda een broodnodige geldinjectie te geven.
Hoe dan ook, de kwestie kwam onder ieders aandacht toen Binance CEO Changpeng Zhao besloot de rest van de FTX tokens (FTT) van de beurs te liquideren. De actie zorgde ervoor dat beleggers de markt ontvluchtten, wat resulteerde in een bankrun op de FTX-markt en tegelijkertijd ernstige verkoopdruk op de FTT-markt. Gebruikers beseften heel snel dat FTX gewoon niet het geld had dat het beloofde, wat het begin van het einde was voor de ooit derde grootste cryptocurrency exchange ter wereld.